Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 105 000 $ (au 19 juin), mais certains analystes réputés prévoient une trajectoire vers le dépassement des 200 000 $ d'ici la fin de 2025. À titre de comparaison, une telle augmentation de 90 % porterait la capitalisation boursière du Bitcoin à environ 3 900 milliards de dollars.

Cet objectif peut paraître exagéré, mais il ne l’est pas si l’on considère deux forces simples :

- Une forte baisse du rythme d'émission de nouvelles pièces, et

- une forte hausse de la demande institutionnelle.

Ces deux forces ont déjà un impact sur le prix du Bitcoin.

La crise de l’approvisionnement est réelle et s’intensifie

Pour comprendre comment le prix du Bitcoin réagit au volume de la demande, il faut se pencher sur la dynamique de l'offre et de la demande.

Tous les quatre ans, le protocole Bitcoin divise par deux la récompense de minage, réduisant ainsi le flux de nouvelles cryptomonnaies sur le marché. Le 20 avril 2024, le réseau a connu sa dernière « division de moitié », réduisant le nombre annuel de nouvelles cryptomonnaies d'environ 328 500 à seulement 164 000.

Avec 19,9 millions de pièces déjà extraites sur un maximum de 21 millions, la nouvelle offre croît désormais à un rythme inférieur à 0,8 % par an. D'ici avril 2028, une nouvelle réduction de moitié réduira encore l'offre, poussant de nombreux investisseurs à acheter avant que la pénurie ne s'intensifie.

Cette forte baisse de l’offre neuve est compensée par une demande en constante augmentation.

Les ETF Bitcoin exercent une pression sur l'offre

Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin ont jusqu'à présent attiré plus de 46 milliards de dollars, dont 1,8 milliard de dollars d'entrées en seulement six jours à la mi-juin. Ces fonds, aux côtés des investisseurs institutionnels et des sociétés cotées en bourse, détiennent désormais environ 6 % de l'offre de Bitcoin en circulation.

Au prix actuel, ce capital a retiré l'équivalent de 360 000 pièces du marché libre, soit plus de deux ans de production de Bitcoin au taux d'émission actuel.

Si les flux entrants continuent à un rythme ne serait-ce que la moitié de leur rythme actuel, l’offre disponible pourrait diminuer de 2 à 3 % supplémentaires avant 2026, ce qui pourrait pousser les prix beaucoup plus haut, car le nombre de vendeurs diminue plus rapidement que celui des acheteurs.

En d'autres termes, le marché n'a pas besoin d'une frénésie spéculative pour que le prix du Bitcoin grimpe. Il suffit que les acheteurs continuent d'injecter de l'argent dans les ETF à un rythme qui dépasse la capacité des mineurs à produire des cryptomonnaies – et c'est déjà le cas.

Perspectives : pourquoi la demande pourrait continuer à augmenter

Parallèlement à la dynamique de l'offre, des vents économiques favorables pourraient stimuler la demande de bitcoins. En mai, l'inflation sous-jacente américaine a ralenti à son plus bas niveau depuis 2023, tandis que la Réserve fédérale maintient ses taux d'intérêt inchangés depuis mars. Nombreux sont ceux qui s'attendent à ce que la Fed baisse ses taux plus tard cette année, rendant ainsi le bitcoin – un actif rare et non générateur de revenus – plus attractif dans un contexte de faibles rendements réels.

Parallèlement, la clarté réglementaire en Europe pourrait encourager l'entrée des institutions sur le marché. Le cadre MiCA a commencé à octroyer de nouvelles licences aux principales bourses à la mi-juin, ouvrant ainsi un marché unifié de 27 pays, réduisant le risque réglementaire et encourageant les fonds de pension européens et autres institutions à investir.

Défis : Ce ne sera pas une promenade de santé

Malgré tout cela, le chemin vers les 200 000 dollars ne sera pas forcément aisé ni direct. Les marchés restent confrontés à l'incertitude géopolitique et économique, ainsi qu'à la volatilité de la politique commerciale américaine.

Une crise de liquidité soudaine – déclenchée par un choc géopolitique ou une nouvelle vague d’inflation due aux tarifs douaniers – pourrait freiner l’appétit pour le risque et déclencher une vague de ventes massives.

Des risques politiques subsistent également ; les législateurs américains débattent actuellement de la fiscalité des cryptomonnaies et des règles de conservation. L'adoption d'une loi négative pourrait freiner l'émission de nouveaux ETF ou augmenter les coûts d'investissement, affaiblissant ainsi la demande institutionnelle.

Conclusion : 200 000 $ est-il réaliste ?

Sauf choc majeur, le fait que le Bitcoin atteigne 200 000 dollars avant 2026 semble être une possibilité réaliste, bien qu’ambitieuse.

Si les ETF absorbent 50 milliards de dollars supplémentaires avant la fin de 2025, ils retireraient environ 475 000 pièces supplémentaires du marché, en supposant un prix d'achat moyen d'environ 105 000 dollars.

Mais la bonne nouvelle pour les investisseurs est qu'il ne s'agit pas d'atteindre un objectif de prix précis dans un délai précis. Les détenteurs de Bitcoins obtiennent les meilleurs résultats à long terme, et non à court terme.

La décision la plus intelligente pour un investisseur est donc simplement d’acheter du Bitcoin et de le conserver.

Les indices boursiers américains ont légèrement augmenté lundi après une ouverture faible, les marchés digérant l'escalade commerciale en cours.

Samedi, le président Donald Trump a annoncé sa décision d'imposer des droits de douane de 30 % à l'Union européenne et au Mexique à compter du 1er août.

Malgré cette annonce, les responsables de l’UE et du Mexique ont exprimé leur volonté de poursuivre les négociations avec les États-Unis.

Dans un autre développement, Trump a continué à faire pression sur la Réserve fédérale, appelant le président Jerome Powell à démissionner immédiatement.

Plus tard cette semaine, les données clés sur l’inflation du mois précédent seront publiées aux États-Unis, offrant un aperçu de la manière dont la guerre commerciale affecte les prix.

À 16h37 GMT, le Dow Jones Industrial Average progressait de 0,1% (21 points) à 44 392, le S&P 500 gagnait 0,1% (2 points) à 6 262, tandis que le Nasdaq Composite augmentait de 0,2% (40 points) à 20 625.

Les prix du cuivre ont baissé lundi alors que le dollar américain a progressé par rapport à la plupart des principales devises et que les marchés ont suivi l'évolution des tensions commerciales mondiales.

L'annonce par Trump d'un tarif douanier de 50 % sur les importations de cuivre a poussé les prix du cuivre américain à des niveaux records, mais les analystes s'attendent à ce que les prix reculent progressivement dans les mois à venir, à mesure que les négociants se débarrassent des importants stocks qu'ils avaient constitués en prévision des nouveaux droits.

Cette mesure fait suite à une enquête du ministère américain du Commerce lancée en février, qui devait aboutir à une taxe de 25 %. Cependant, l'anticipation même de cette mesure a provoqué une forte augmentation des stocks, les cours du cuivre sur le COMEX ayant progressé de 25 % entre janvier et lundi dernier.

Suite à l'annonce de Trump mardi, les prix du COMEX ont grimpé à un niveau record de 5,6820 $ la livre, soit 12 526 $ la tonne métrique, soit plus de 2 920 $ de plus que le prix de référence du London Metal Exchange (LME) d'environ 9 600 $ la tonne.

Baisse des prix attendue en raison du ralentissement de la demande américaine

Tom Price, analyste chez Panmure Liberum, a déclaré : « Une fois que le bruit autour des tarifs douaniers de Trump se sera calmé, nous nous attendons à ce que les prix du cuivre américain baissent et convergent avec les prix mondiaux, car la consommation américaine sera probablement différée. »

Il a noté que la demande de cuivre aux États-Unis est faible, prévoyant une baisse de 16 % cette année à 1,32 million de tonnes par rapport à l'année dernière.

Une partie de cette baisse est due à l'incertitude liée aux tarifs douaniers, qui a ralenti la croissance économique. Les données du secteur manufacturier américain – un secteur fortement dépendant du cuivre – montrent que l'industrie reste en contraction.

Les stocks de cuivre américains affichent un excédent important

Selon une analyse de Macquarie, utilisant les données commerciales de janvier à mai et les chiffres d'expédition de juin, les importations de cuivre américaines ont totalisé environ 881 000 tonnes métriques au cours du premier semestre de l'année, tandis que la demande réelle s'élevait à seulement 441 000 tonnes.

Il en résulte un excédent de 440 000 tonnes, réparti entre 107 000 tonnes en stock visible COMEX et 333 000 tonnes en stocks non déclarés ou en stocks pré-achetés détenus dans les chaînes d'approvisionnement industrielles.

Les stocks américains augmentent tandis que ceux de Londres diminuent

Une grande partie de l'excédent a été stockée dans les entrepôts du COMEX, où les stocks de cuivre ont atteint 221 788 tonnes courtes (environ 201 203 tonnes métriques) au 7 juillet, soit une hausse de plus de 127 000 tonnes courtes, soit 135 %, depuis fin mars, lorsque les expéditions mondiales ont commencé à arriver dans les ports américains.

Pendant ce temps, les stocks de cuivre du LME ont chuté de 66 % depuis la mi-février, tombant à environ 90 000 tonnes métriques fin juin, leur plus bas niveau depuis août 2023.

Une partie des stocks américains est détenue dans des zones franches, ce qui signifie qu'elle n'a pas encore été dédouanée et peut être plus facilement réexportée.

Le cuivre stocké dans les entrepôts COMEX dédouanés serait confronté à davantage d'obstacles à sa réexportation, mais cela reste possible. Duncan Hobbs, directeur de recherche chez Concord Resources, a déclaré : « Rien n'empêche la réexportation du cuivre dédouané… mais cela nécessiterait une incitation financière, comme une baisse de la prime COMEX. »

Les exemptions tarifaires ajoutent à l'incertitude

Un autre facteur susceptible de peser sur les prix du cuivre américain est la possibilité d'exemptions pour certains pays. Selon des sources du secteur, cela pourrait éroder la prime du COMEX.

Le Chili est un candidat sérieux à l'exemption, représentant 70 % des importations américaines de cuivre en 2023, soit environ 646 000 tonnes, selon Trade Data Monitor. Les États-Unis affichent également un excédent commercial avec le Chili, ce qui rend une exemption politique plus envisageable.

Les analystes de Citi, dont Tom Mulqueen, s’attendent à ce que des pays comme le Canada, le Chili et le Mexique soient finalement confrontés à une réduction des droits de douane de seulement 25 %, en tant que « partenaires principaux ».

Les négociants rencontrent des difficultés pour écouler leurs stocks de cuivre

Pour l’instant, les traders qui se sont précipités pour anticiper les tarifs douaniers se retrouvent avec une partie du cuivre le plus cher au monde, qui pourrait être difficile à vendre à moins que les primes du marché américain ne persistent.

Ailleurs, l'indice du dollar américain a augmenté de 0,1% à 97,9 à 16h09 GMT, atteignant un sommet de 98,1 et un creux de 97,7.

En ce qui concerne les échanges, les contrats à terme sur le cuivre de septembre étaient en hausse de 1,2% à 5,53 $ la livre à 16h04 GMT.

Le Bitcoin a atteint des sommets records face au dollar américain lundi matin, alors que les marchés se préparent à une semaine critique de législation sur les crypto-monnaies aux États-Unis, avec plusieurs projets de loi majeurs prévus pour être votés au Congrès.

La crypto-monnaie s'échangeait au-dessus de 122 000 $ tôt lundi, en hausse de 3,3 %, après avoir atteint son prix le plus élevé jamais atteint plus tôt dans la journée.

D'une année sur l'autre, la valeur du Bitcoin a plus que doublé après la victoire électorale du président américain Donald Trump.

Trump est connu pour sa position favorable sur les actifs numériques. Il a déjà évoqué le Bitcoin pendant sa campagne et sa famille a lancé une entreprise de cryptomonnaies avec son propre jeton, une initiative qui a suscité un débat éthique.

Dan Coatsworth, analyste d'investissement chez AJ Bell, a commenté : « Donald Trump a parlé de faire de l'Amérique la capitale mondiale de la crypto, et maintenant le marché espère que ces mots se transformeront en actes. »

Il a ajouté : « L’évolution récente du cours du Bitcoin indique que les investisseurs et les traders s’attendent à quelque chose d’important pendant cette « Semaine des cryptomonnaies ». Le Bitcoin a progressé de près de 10 % en seulement cinq jours, signe évident de la peur de manquer quelque chose, une tendance que l’on observe chaque fois que l’actualité Bitcoin fait la une des journaux. »

Il a poursuivi : « Les passionnés de cryptomonnaies sont convaincus que les actifs numériques représentent l’avenir de la finance. Et malgré l’élan des investisseurs, des gouvernements et des entreprises, le paysage reste instable et suscite davantage de questions que de réponses. »

Qu’est-ce que la « Crypto Week » aux États-Unis ?

Cette semaine, le Congrès américain devrait voter une série de projets de loi historiques susceptibles de façonner l'avenir du marché des actifs numériques. Selon la plateforme d'investissement AJ Bell, les projets de loi les plus marquants sont les suivants :

1. La loi sur la clarté

Nom complet : Loi sur la clarté du marché des actifs numériques

Ce projet de loi vise à fournir un cadre réglementaire clair pour les actifs numériques, y compris les cryptomonnaies.

2. La loi sur le génie

Nom complet : Loi sur l'innovation et les stablecoins nationaux (GENIUS)

Cette législation établirait la première structure réglementaire fédérale pour les stablecoins – des cryptomonnaies indexées sur des devises traditionnelles comme le dollar américain.

Le Sénat a déjà adopté le projet de loi le mois dernier, marquant une étape majeure dans la réglementation des cryptomonnaies. Il attend maintenant l'approbation de la Chambre des représentants, et les défenseurs des cryptomonnaies espèrent une adoption rapide.

Ce projet de loi est important car il permettrait aux entreprises privées d'émettre des stablecoins. Amazon et Walmart ont déjà manifesté leur intérêt pour devenir des émetteurs précoces.

3. La loi sur les CBDC

Nom complet : Loi anti-surveillance sur la monnaie numérique des banques centrales

Ce projet de loi vise à empêcher la Réserve fédérale d'émettre une monnaie numérique de banque centrale (CBDC), par crainte qu'elle ne soit utilisée comme outil de surveillance.

Le rallye du Bitcoin stimule le marché des cryptomonnaies

- Ethereum (ETH), la deuxième plus grande crypto-monnaie, a dépassé la barre des 3 000 $, en hausse de 2,8 % tôt lundi.

- Les actions liées aux cryptomonnaies cotées en bourse ont également grimpé lors des échanges avant bourse :

– Les actions de Strategy Incorporated (MSTR) — anciennement MicroStrategy — ont bondi.

– Les actions de Coinbase (COIN) ont également augmenté.